慢研学堂 › Palantir › 单元 5「成长与天花板」第 3 课
增长由需求拉动，利润率随增速起落
本单元要回答：Palantir 还能长多大，增长取决于什么？
除 2023 年外，分部利润率的升降和收入增速同向；2023 年需求最弱时利润率仍升 2 个点，标出复用的结构性部分；2025 年收入增量是销售费用增量的 9.5 倍，增长主要由需求拉动，公司难以靠加大投入对冲。
2023 年是 Palantir 近几年增长最慢的一年，收入只增长了 16.7%。
那一年它的员工人数还略有减少。
收入增速掉到低谷，人还少了。那一年的分部利润率是升是降？
利润率的变化几乎跟着收入增速走
把每年的收入增速和分部利润率变化放在一起看。这里的分部利润率，是公司口径的 Contribution margin，不含股权激励，也不分摊研发和管理费用。
以上是这一课的开头。完整内容共 6 张卡片，含「记住三件事」和随堂小测，开通会员或购买单课后学习。
慢研学堂的内容仅用于学习上市公司的基本面知识，不构成任何投资建议。