你身边的泡泡玛特：门店、机器人商店和 LABUBU

全球 676 家门店，中国内地占 419 家

这些门店大多开在商场里。截至 2026-06-30，泡泡玛特在全球共有 676 家门店。

其中，中国内地约占六成；亚太、美洲、欧洲三个海外地区加起来共有 221 家。

另两条渠道：2,827 台机器人商店和抽盒小程序

除了门店，泡泡玛特还自己经营另外两条渠道，26H1 的规模如下。

• 机器人商店：就是公司自营的自动售货机。它不用店员、占地小，商场过道、地铁站这类开不了门店的地方也能放。
• 抽盒机小程序：指微信里的泡泡玛特抽盒机小程序，同样由公司自己经营，顾客在手机上就能抽盒。

把小程序、天猫、抖音等线上渠道合在一起，中国约 39.2% 的收入来自线上。

卖 IP 玩具：毛绒占 57.2%，自有 IP 占 89.0%

公司卖的是把 IP 形象做成的玩具。这里的 IP，指的是有辨识度的形象或角色，比如 LABUBU、MOLLY、星星人。

同一个 IP 可以开发成好几种商品。按品类划分，26H1 的收入结构如下。

• 毛绒玩具：23H1 这一类收入只有 0.41 亿元，三年时间就成长为最大品类。
• 手办：硬质小人偶，是盲盒最早的载体；MEGA 则是大尺寸收藏线。
• 衍生品及其他：包括饰品、周边等，收入同比在下降。

再看 IP 来源，自有 IP 收入占 89.0%，也就是说，公司的收入大多来自自己运营的形象，授权 IP 产品贡献的收入约占一成。自有 IP 也可能要向艺术家支付设计费等费用，所以这个比例讲的是收入归属，不等于哪些产品不用付费。

不少商品采用盲盒方式销售：包装不透明，拆开才知道是哪一款。这种销售方式会在单元 1 第 1 课详细讲。

钱直接付给公司，会员贡献中国 92.9% 销售额

门店、机器人商店、抽盒小程序都是泡泡玛特自己经营的，消费者付的钱大多直接进了公司。

截至 26H1 末，泡泡玛特在中国累计有 8,244 万注册会员，会员贡献了 92.9% 的销售额。公司称全球注册会员超过 1 亿。

分地区看，中国（含港澳台）和海外的收入占比，在这一年里变化明显。

2026 年上半年海外收入同比下降 11.1%，这部分会在单元 2 详细讲。

THE MONSTERS 下滑 7.5%，集团仍增长 23.8%

很多人第一次知道泡泡玛特，是从新闻里看到 LABUBU。2024 到 2025 年，LABUBU 在全球走红。

LABUBU 属于 THE MONSTERS 这个 IP，所以不少人以为，LABUBU 就是泡泡玛特的全部。

但实际情况是，26H1 THE MONSTERS 的收入同比下降，在集团收入里的占比也跟着下滑。同一时期，集团收入却增长了 23.8%。

把缺口补上来的，主要是其他 IP。

比如星星人，半年就卖出 26.50 亿元；26H1 一共有 11 个 IP 收入过亿元。也就是说，公司不再只靠一个 IP 撑着。

新 IP 能在一两年内做大，靠的是同一套门店、小程序和会员体系。这套机制会在单元 1 第 3 课详细讲。