慢研学堂 › 全球创新药产业 › 单元 5「成长与周期」第 3 课
专利悬崖是行业问题，还是药企之间的再分配
本单元要回答：专利悬崖有多大，谁来补位？
行业统计里新药补位的总量大于悬崖，但补位集中在少数公司，新药在独占期内就被定价；悬崖到底是全行业的压力还是赢家换位，两种看法都有依据。
2011 年底，辉瑞的降血脂药立普妥在美国失去独占，第一年美国收入降了 82%。它曾是全球最畅销的药。
前后几年，波立维、再普乐、欣百达、可定也接连失去独占，第一年跌幅都在八成以上。
那一轮悬崖之后，2008 到 2018 年，有的大药企收入年均增长 15%，有的十年负增长。
同一场悬崖，各家走出了完全不同的十年。
行业增速＝新药补位 − 悬崖流失 ± 政策
行业增速可以拆成一个算式：新药补位带来的增长，减去悬崖流失造成的下滑，再加上或减去政策的影响。
以上是这一课的开头。完整内容共 9 张卡片，含「记住三件事」和随堂小测，开通会员或购买单课后学习。
慢研学堂的内容仅用于学习上市公司的基本面知识，不构成任何投资建议。