慢研学堂 › 全球创新药产业 › 单元 8「估值与定价」第 2 课
市场怎么给药企分档：看独家期还剩多久
本单元要回答：不同环节怎么估值，市场在给什么定价？
截至 2026-10-06，独家放量的药企和头部 CDMO 处在高一档，悬崖临近的药企和 PBM 母公司处在低一档，分销和多数大药企在中间。
打开行情软件，把礼来和诺和诺德放在一起，看近一年的走势。
两家都卖 GLP-1 类减重降糖药。截至 2026-10-06，礼来近一年涨了约 38%，诺和诺德跌了约 33%。
卖同一类药，市场给的价格差了这么多。放大到整条产业链，各环节之间的差距同样明显。
各环节用同一个比值比，只看一天的相对位置
下面各环节的比较，用的是同一个比值：股价除以市场一致预期（截至 2026-10）的未来一年每股利润，股价取 2026-10-06 的收盘价。
以上是这一课的开头。完整内容共 4 张卡片，含「记住三件事」和随堂小测，开通会员或购买单课后学习。
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