慢研学堂 › Intel 英特尔 › 单元 8「估值的逻辑」第 3 课
Intel 的估值取决于哪一个变量
本单元要回答：给 Intel 估值，该用什么方法？结果最终取决于什么？
从资本回报倒推，营业利润要从 −22 亿走到约 189 亿美元；工厂有空余产能时，最能推动代工利润的是外部晶圆量，价格和良率的作用小得多。
Intel 在亚利桑那、俄勒冈、俄亥俄和爱尔兰都有新产能在建或在爬坡。
工厂投入使用后，折旧就按月计提，有没有订单都一样。
这时想让代工少亏，有三个办法：提高对外报价，把良率再提高几个百分点，或者接到更多外部订单。产能有空余的时候，哪一个最管用？
营业利润要到约 189 亿，资本回报才追上资本成本
单元 6 算过一笔账：Intel 投进业务的资本约 1,491 亿美元，假设资本成本约 10%，那么营业利润粗算要达到约 189 亿美元，资本回报才能追上资本成本。
以上是这一课的开头。完整内容共 5 张卡片，含「记住三件事」和随堂小测，开通会员或购买单课后学习。
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