慢研学堂 › Intel 英特尔 › 单元 8「估值的逻辑」第 2 课
把 Intel 拆成几块：每一块怎么看
本单元要回答：给 Intel 估值，该用什么方法？结果最终取决于什么？
产品部门有利润可看，代工部门要看资产、打平线和外部客户，持股资产有市价可参照；拆完还要扣掉债权人、合资伙伴和政府的份额，而且两大块分不干净。
2022 年，Intel 把汽车芯片子公司 Mobileye 单独拿到纳斯达克上市。2025 年 9 月，又把可编程芯片公司 Altera 的 51% 卖给了投资机构 Silver Lake。
每做一次这样的交易，Intel 身上就有一小块被市场单独标了价。
剩下的两大块，产品部门和代工部门，从来没有单独标过价。
产品赚钱、代工亏损，一个倍数会把两者混在一起
单元 2 讲过，Intel 内部其实是两门很不一样的生意：产品部门在赚钱，代工部门还处在亏损期。
以上是这一课的开头。完整内容共 6 张卡片，含「记住三件事」和随堂小测，开通会员或购买单课后学习。
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