生意本质：会员池放大新 IP，自营渠道收下需求
本单元要回答：泡泡玛特靠什么赚钱、凭什么赚到、什么时候赚不到？
中国和海外卖的是同一批 IP 和商品，利润率却一升一降，差别在会员池和自营渠道是否已经建成。
26H1，中国内地门店从 409 家只增加到 419 家，单店半年收入却增长了约 45.2%。
同一时期，海外门店从 128 家开到 221 家，按平均店数算，单店收入下降约 15%–21%。
同一批 IP、同一批商品、同一套盲盒模式，为什么结果相反？
两样东西相乘：自有 IP 和会员池
泡泡玛特的生意可以压缩成一句话：它用会员池放大自有 IP，再用自营渠道把需求收下来。
以上是这一课的开头。完整内容共 7 张卡片，含「记住三件事」和随堂小测，注册后免费学习。
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