新一届美联储改了什么：从调利率到不再给长端定锚
本单元要回答：美联储怎样影响这个数，2026 年它改变了什么？
2026 年美联储变了两层：立场上对供给冲击转为加息，推高预期路径；规则上撤掉前瞻指引，让长端失去锚、影响期限溢价。但德英长端涨幅相近，规则层只能解释美国独有的一小部分。
2025 年 9 月和 12 月，美联储议息会议声明里，各有 3 到 4 处措辞提示下一步可能怎么走。
2026 年 6 月、7 月、9 月的三份声明里，这样的措辞是 0 处。
这期间，美联储先在 7 月按兵不动，又在 9 月加息。
2026 年美联储的变化有两层：立场和规则
新一届美联储由 Warsh 担任主席，它带来的变化可以分成两层：
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