慢研学堂 › 美债利率 › 单元 5「发多少、怎么发」第 3 课
发债日期限溢价涨得不比平时快，起作用的是谁来接
本单元要回答：财政部发多少债、怎么发，对收益率影响有多大？
2026 年下半年发债日的期限溢价日均上升 0.6 个基点，和平均的 0.7 个基点没有区别；财政部压低长端的动作效果多是一次性的，短端承接接近边界，11 月发债计划面对继续冻结票息和加码票息的两难。
2026 年 6 月底到 10 月 7 日，共 69 个交易日，其中 17 天是财政部拍卖中长期国债或公布发债计划的日子。
如果发债太多是长端利率上升的主要原因，这 17 天里期限溢价应该涨得最快。
发债日的期限溢价，涨得和平时差不多
如果发债太多是长期国债利率上升的主要原因，那么在发债的日子里，期限溢价应该涨得最快。
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