读泡泡玛特财报先懂的几件事
本单元要回答：泡泡玛特的报表健康吗？利润、存货和现金能不能互相印证？
泡泡玛特一季度和三季度只公布收入增速区间，半年报上的净利润又有三种口径，26H1 还有 7.20 亿汇兑损失，读数之前要先把这些对齐。
打开港交所披露易，搜索股票代码 09992。2026 年 8 月 20 日发布的中期业绩公告有 44 页，翻到最后也找不到现金流量表。
现金流量表在 9 月 24 日刊发的中期报告全本里。同一个半年，公司先后发了两份文件，内容并不一样。
不发季报、净利有三种、汇兑不在毛利里
接下来两课，我们要用 26H1 的存货、毛利率、现金和 ROE 给公司做一次体检。泡泡玛特的披露方式有几个特别的地方，数字一旦读偏，体检结论也会跟着偏。
以上是这一课的开头。完整内容共 6 张卡片，含「记住三件事」和随堂小测，开通会员或购买单课后学习。
慢研学堂的内容仅用于学习上市公司的基本面知识，不构成任何投资建议。