存货、毛利率和现金：26H1 的几组关键数字
本单元要回答：泡泡玛特的报表健康吗？利润、存货和现金能不能互相印证？
26H1 存货周转从 123 天拉长到 201 天，拨备只占存货原值约 1.2%；毛利率下降 0.66 个百分点来自成本侧；净利现金含量 0.72× 主要因为补缴了上一年的所得税。
26H1 末，泡泡玛特的存货原值是 61.77 亿。按当时的销售速度，存货周转天数是 201 天，2025 年末是 123 天。
同一个半年，它在中国的抽盒机小程序收入增长 83.3%，公司在业绩会上说不会做大规模促销。
存货周转拉长到 201 天，现金占资产 47.7%
以上是这一课的开头。完整内容共 5 张卡片，含「记住三件事」和随堂小测，开通会员或购买单课后学习。
慢研学堂的内容仅用于学习上市公司的基本面知识，不构成任何投资建议。