今年上涨约 1.1 个百分点，几乎全部来自实际利率
本单元要回答：今年的上涨来自对利率的预期，还是来自补偿？
2025 年末到 10-07，10 年期收益率上涨 110 个基点，实际利率贡献 99 个、通胀补偿 11 个；换成拆法②，调查和 KW 认为大头是期限溢价，ACM 认为是预期。
2025 年最后一个交易日，10 年期美债收益率是 4.18%。到 2026 年 10 月 7 日，它是 5.28%。
同一段时间，布伦特原油从每桶约 61 美元涨到 125 美元以上，9 月中旬一度到过 131 美元。
美国 8 月的 CPI 同比是 3.7%。
年初以来上涨 110 个基点，99 个来自实际利率
按财政部公布的票面收益率，从 2025 年最后一个交易日算起，10 年期收益率的上涨可以拆成实际利率和通胀补偿两块。实际利率看通胀保值国债（TIPS）的收益率，即扣掉通胀之后的回报；通胀补偿是普通国债收益率减去它的差额。
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